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作者 | 丁艷 楊芮 編輯 | 楊芮 張威

【資料圖】

一季度保險市場呈現回暖跡象，拆解凈利潤、保費、投資收益等各個維度的核心數據，哪家最強？

4月27日的保險股久違地領漲了市場，五家上市險企中國平安保險（集團）股份有限公司（下稱"中國平安"，601318.SH）、中國人民保險集團股份有限公司（下稱"中國人保"，601319.SH，1339.HK）、中國人壽保險股份有限公司（下稱"中國人壽"，601628.SH，2628.HK）、中國太平洋保險（集團）股份有限公司（下稱"中國太保"，601601.SH，2601.HK）和新華人壽保險股份有限公司（下稱"新華保險"，601336.SH，1336.HK）等平均漲幅超6%。其中，中國平安A股股價時隔8年再現漲停。

股價背后，與業績表現不無關系。截至4月28日，五大險企的一季度"成績單"均已揭曉，新準則下，歸母凈利潤合計達到865.01億元，同比大幅增長超五成。壽險業務出現積極轉向，投資業績好于去年同期。

拆解四個主要核心指標及一個亮點指標，回暖、復蘇、"開門紅"，五個板塊縱覽一季度中國保險市場的轉折變化。

歸母凈利潤：中國平安第一、新華保險墊底

一季度被行業視為回暖的拐點，凈利潤的同比增長是最直接反映。

復雜因素交織之下，2022年的保險市場較為艱難。2022年，五家A股上市險企共計攬入歸母凈利潤1746.93億元，較2022年同比下降19.05%。其中，除中國人保歸母凈利潤實現正增長，其余四家A股上市險企皆呈現同比下降態勢。

投資收益：回暖提振，中國人壽第一、中國太保墊底

投資端是一季度整體業績回暖的重要體現，中國平安表示，公司營收和歸母凈利潤同比增長主要受資本市場上行，投資收益增加影響。從2023年一季度的總投資收益排名來看，中國人壽位列第一，中國太保墊底。

新華保險表示，公司凈利潤增長的主要原因是總投資收益較上年同期增加。數據顯示，新華保險一季度末投資資產超1.23萬億元，一季度年化總投資收益率達5.2%。中國人壽方面則表示，公司把握利率階段性抬升機會加快債券配置節奏，緩解配置壓力；緊密跟蹤權益市場變化，適時兌現價差收益，提升收益水平。

保費收入：產壽險分化，人保壽險保費墊底

2023年一季度，五大上市險企期內共取得保費收入10563.2億元，同比增長4.85%，總體"開門紅"，按總體的原保費收入來看，中國人壽以3272億元的保費收入排名第一，新華保險墊底。五大上市險企中，中國人壽和新華保險只經營人身險業務，其他3家同時經營人身險和財產險業務。

分業務板塊一觀，人身險保費呈現分化趨勢，一季度，新華保險、太保壽險和人保壽險保費收入同比微降，其他2家上市險企實現同比上漲，按人身險維度看，中國人壽仍然位列第一，人保壽險則墊底。

財險板塊方面，"老三家"保費收入延續2022年的增長態勢仍實現較快增長，其中人保則"坐穩"頭把交椅。

新業務價值（NBV）：行業回暖，中國太保增速領銜

2022年年報數據中，根據行業梳理顯示，上市壽險公司的新業務價值（NBV）已跌回七年前的水平。新業務價值這一指標用以衡量壽險公司的成長性和盈利性，反映壽險業務的質量，備受關注。

2022年，上市壽險公司新業務價值幾乎均呈現同比兩位數下跌的態勢。不過一季度，這一指標轉暖的趨勢明顯，據國泰君安研報此前預計，重疾險基數見底以及旺盛的儲蓄需求推動2023年一季度NBV正增長。

銀保潮涌：太保增速最高，人保壽險墊底

銀保渠道保費收入是險企2022年一道亮麗風景線，其正以強有力的態勢支撐起壽險轉型的下半場，其中中國人壽銀保渠道收入排名第一，收入總計為634.15億元，同比增長28.60%；平安壽險及健康險2022年銀保渠道保費收入墊底為109.89億元，同比增長18.28%。從增速方面來看，太保壽險增速最高，達308.70%。

從上市險企2023年一季度"成績單"來看，僅兩家上市險企目前披露銀保渠道保費收入，其中新華保險一季度銀保渠道保費收入為224.92億元，同比增加5.90%；太保壽險銀保渠道保費收入為122.89億元，卻同比下降12.80%。同時，中國平安在年報中如是描述一季度銀保渠道增長情況，其表示：銀保渠道同比大幅增長。

近年來，行業銀保業務波動較大，但總體趨勢保持上揚。從原保險保費收入來看，銀保增速2019年扭負為正，目前已保持了連續四年正增長。

繼2020年重回萬億平臺后，銀保2021年再次占據了行業總規模的三分之一。2022年銀保原保險保費收入1.3萬億元，同比增長8%；總量占比又上升近2個百分點，超過37%。首年期交保費規模同比增長近15%，超過3000億元，首次超過了個人代理渠道。在規模增長同時，銀保也呈現出巨大價值釋放潛力。

(作者為《財經》記者）