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　　來(lái)源：政研院

　　編者按：

　　P2P平臺(tái)再次陷入"非法集資"漩渦。7月24日，大連市政府在其官網(wǎng)上發(fā)布《涉嫌非法集資廣告的通告》(以下簡(jiǎn)稱《通告》)，其中列舉了多家涉嫌非法集資的P2P平臺(tái)，包括近期正在央視進(jìn)行宣傳的信和財(cái)富。

　　根據(jù)《通告》內(nèi)容，包括信和財(cái)富在內(nèi)的部分企業(yè)，涉嫌非法集資的方法并不新鮮。主要在大連市各公園、超市、早晚市場(chǎng)和商場(chǎng)向不特定對(duì)象發(fā)布各類投資理財(cái)宣傳材料，許諾8%至15%的高年化收益。但相關(guān)部門核實(shí)后發(fā)現(xiàn)，這些企業(yè)不具備對(duì)社會(huì)公眾開(kāi)展投資理財(cái)業(yè)務(wù)的牌照和資質(zhì)等，不得以任何名義、任何形式向社會(huì)不特定對(duì)象吸收資金。

　　日前，央行等十部委發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確要求"網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)不得非法集資"，意圖之一即為規(guī)范P2P行業(yè)的發(fā)展，但不少公司依然踩到政策紅線，給這一行業(yè)敲響了警鐘。警鐘之下，是政府部門對(duì)相應(yīng)違規(guī)違法行為的嚴(yán)厲打擊。

　　一位P2P行業(yè)的從業(yè)者在看到上述新聞后，有感而發(fā)，特意給"政研院"(微信ID：jgzhengyanyuan)發(fā)來(lái)一篇文章，借此談?wù)勊麑?duì)這一行業(yè)的認(rèn)識(shí)。在他看來(lái)，這一行業(yè)隱憂甚巨，包括P2P企業(yè)瘋狂擴(kuò)張導(dǎo)致成本激增，虧損、壞賬等風(fēng)險(xiǎn)加劇，最終承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)或受損的可能還是客戶。

　　他呼吁在政府強(qiáng)力監(jiān)管下，P2P企業(yè)應(yīng)合法經(jīng)營(yíng)。

　　以下為投稿全文。本文為作者個(gè)人看法，不代表"政研院"(微信ID：jgzhengyanyuan)的觀點(diǎn)。

　　信和等企業(yè)涉嫌非法集資，瘋狂擴(kuò)張背后的隱憂

　　文 | 良彥

　　近日，大連市政府在政府官方網(wǎng)站上正式發(fā)布公告，通報(bào)涉嫌非法集資廣告的P2P平臺(tái)，信和財(cái)富等10余家企業(yè)位列其中，再一次提醒廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　信和財(cái)富等P2P平臺(tái)企業(yè)涉嫌非法集資

　　通告特別進(jìn)行了高風(fēng)險(xiǎn)提示稱：信和財(cái)富投資管理(北京)有限公司大連分公司經(jīng)營(yíng)范圍：企業(yè)管理咨詢、企業(yè)營(yíng)銷策劃、經(jīng)濟(jì)信息咨詢(以上依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目，經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn)后方可開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng))，該分公司不具備對(duì)社會(huì)公眾開(kāi)展投資理財(cái)業(yè)務(wù)的牌照和資質(zhì)，不能從事與投(融)資理財(cái)業(yè)務(wù)相關(guān)的金融業(yè)務(wù)，更不得以任何名義、任何形式向社會(huì)不特定對(duì)象吸收資金。

　　大連市處置非法集資領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室提醒廣大市民不要輕信高收益、高回報(bào)廣告，不要被新名詞、新形式所蠱惑，不要參與或從事非法集資。

　　公告還提醒提醒廣大市民，不要輕信高收益、高回報(bào)廣告，不要參與或從事非法集資。同時(shí)，歡迎廣大市民參與監(jiān)督，及時(shí)提供相關(guān)線索，有效防范打擊涉嫌非法集資活動(dòng)。

　　日前，由央行等十部委發(fā)布的《互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》正式發(fā)布，意見(jiàn)明確要求"網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)不得非法集資"。這一明確規(guī)定也為相關(guān)監(jiān)管部門以及地方各級(jí)政府提供監(jiān)管參考。

　　信和財(cái)富等幾家P2P企業(yè)，在當(dāng)下時(shí)間節(jié)點(diǎn)被大連市政府通報(bào)頗具意味，通報(bào)透露出的一個(gè)信號(hào)：政府開(kāi)始針對(duì)違規(guī)操作的某些P2P企業(yè)進(jìn)行警示，信和的模式和經(jīng)營(yíng)或許真的觸及了政府規(guī)定的紅線。

　　瘋狂擴(kuò)張背后的隱憂

　　1、瘋狂擴(kuò)張成本激增，資金去向成迷

　　眾所周知，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展到今天，單純的P2P走下去愈加困難，尤其是國(guó)務(wù)院十部委意見(jiàn)出臺(tái)后，單純依靠財(cái)富端和信貸端的利息差生存愈加艱難。

　　以信和為例，自2014年5月起，其線下的財(cái)富段迅速擴(kuò)張，發(fā)展至今，以擁有1000多個(gè)網(wǎng)點(diǎn)和近3萬(wàn)人的線下理財(cái)團(tuán)隊(duì)，其成本有公開(kāi)化的數(shù)據(jù)，每個(gè)網(wǎng)點(diǎn)面積平均在600平米左右，按照均價(jià)每日4元\平方米，一年的房租成本大約在9億元。按員工3萬(wàn)人計(jì)算，月平均工資+提成在6000-8000元之間，一年的人力成本在25億元左右。按照信和全國(guó)鋪天蓋地的營(yíng)銷方式，一年?duì)I銷投入成本不低于3億元，這三塊加起來(lái)，一年的固定成本支出接近40億元。據(jù)信和離職高管透漏，信和財(cái)富端一年吸納的客戶投資額約為150億元，按業(yè)內(nèi)較高的7-8%的利潤(rùn)率計(jì)算，信和一年的毛收入約為10-12億元，其年虧損額將近30億元，這也是以信和為代表的某些P2P企業(yè)所面臨的共同難題：

　　由于P2P企業(yè)以存貸段利息差為生存基礎(chǔ)，其利潤(rùn)是相對(duì)有限的，如果提高貸款利率固然可以提高經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，但已經(jīng)高于40%的年化貸款利潤(rùn)，所面臨的壞賬風(fēng)險(xiǎn)非常巨大。所以，只能采取瘋狂擴(kuò)張，吸納資金的能力，以新的吸納資金支付應(yīng)該償還的本息，隨之而來(lái)的便是居高不下的經(jīng)營(yíng)成本與虧損。

　　2、資金錯(cuò)配謀取超額利潤(rùn)，資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)加劇

　　如果不瘋狂擴(kuò)張，將面臨著被市場(chǎng)淘汰的命運(yùn);如果瘋狂擴(kuò)張，其激增的成本將造成巨大的虧損。部分P2P企業(yè)面臨上述困境的時(shí)候，其選擇的發(fā)展之路大相徑庭。針對(duì)這樣的問(wèn)題，有的企業(yè)從商業(yè)模式創(chuàng)新和資金來(lái)源多樣化上做文章，以求降低資金和經(jīng)營(yíng)成本;而有的企業(yè)劍走偏鋒，例如以資金錯(cuò)配和同業(yè)拆借等形式，謀取超額利潤(rùn)，投資于一些高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的產(chǎn)品，例如股市、期貨等，而這種投資產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)極大，同時(shí)收益波動(dòng)很大，隨時(shí)有虧損清盤的危險(xiǎn)。一旦出現(xiàn)大的波動(dòng)，其資金鏈隨時(shí)面臨斷裂，而之后的風(fēng)險(xiǎn)可能需要廣大的客戶承擔(dān)。

　　3、資金償還壓力大，居間人模式轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)給客戶

　　由于P2P企業(yè)普遍存在資金期限錯(cuò)配的問(wèn)題，其貸款時(shí)限多為1-2年，而理財(cái)段產(chǎn)品為1、3、6、12個(gè)月不等，所以期限越短的理財(cái)產(chǎn)品所面臨的資金償還壓力越大。如企業(yè)借給A100萬(wàn)元，A一年之后償還給企業(yè)，同時(shí)企業(yè)從B手中吸納資金100萬(wàn)元，如果B的投資期限為1年，則兩端正好匹配;而以信和為例，其理財(cái)產(chǎn)品，以短期1-3月為主，據(jù)離職的信和核心高管透漏，信和1年吸納150億元的資金，其中60%是期限少于3個(gè)月的短期產(chǎn)品，這就意味著平均每個(gè)月信和有高達(dá)10-15億元的本息要償還，這種資金償還的壓力非常巨大。

　　某些P2P企業(yè)，面對(duì)這個(gè)問(wèn)題采取了線下居間人模式，即客戶投資的資金不是直接投向需要貸款的客戶，而是把錢借給企業(yè)法人，企業(yè)法人抽取超過(guò)年化30%的費(fèi)率后，再借給需要貸款的客戶，之后再通過(guò)線上平臺(tái)撮合兩端客戶，至此，該P(yáng)2P企業(yè)老板賺取了30%的手續(xù)費(fèi)，然后貸款客戶是否能夠如期償還的風(fēng)險(xiǎn)，完全轉(zhuǎn)移給了投資客戶，如此，通過(guò)線下居間人模式，企業(yè)老板賺取了超額利潤(rùn)，經(jīng)營(yíng)虧損、壞賬風(fēng)險(xiǎn)完全由投資客戶承擔(dān)。

　　由此可見(jiàn)，在十部委聯(lián)合出臺(tái)《互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》的同時(shí)，大連市作為具有代表性的前沿城市，由政府出面通報(bào)一批企業(yè)涉嫌非法資金，已經(jīng)釋放出強(qiáng)烈信號(hào)，政府監(jiān)管不是兒戲，P2P企業(yè)應(yīng)該守法合規(guī)經(jīng)營(yíng)。